也不过是在描述着市场的情

发布时间:2018-05-21 14:26
文章描述:即便是图表、指标或技术分析,也不过是在描述着市场的情感状态罢了。而群体在其中却注定要经受“理性个性的丧失以及情感和思维沿不同方向的发散”。群体最显著的特征是,个体

即便是图表、指标或技术分析,也不过是在描述着市场的情感状态罢了。而群体在其中却注定要经受“理性个性的丧失以及情感和思维沿不同方向的发散”。群体最显著的特征是,个体一旦被改造成群体的一员,他们就会“拥有共同的思维,使得他们的情感、思维和行为模式,完全不同于他们孤立状态下的情感、思维和行为模式”。按照勒庞的说法,其结果就是“在文明的秩序上倒退若干轮”。

由于人性中动物精神的一再呈现,因此亚当?史密斯在《金钱游戏》中一针见血地指出:“群体(或者说公众)行为和市场行为大多属于投机行为——从特征历史上看,群体的行为基本都是错的。”投资大师伯纳德?巴鲁克很早就意识到“群众永远是错的”,他曾这样说,有两件事对心脏不利,一是跑步上楼,一是顺着人群奔跑。群众往往集体走向疯狂:当牛角持续上顶时,由于突然某个事件的折断,很多人会裸泳;而当熊爪不断下抓时,很多人会悲观失望,以为韶光永远不再。

巴鲁克之所以能够在大崩盘前抛出,是因为他比本杰明?格雷厄姆更加深刻地认识到人性,虽然格雷厄姆在基本面分析要远远超过他。对冲基金经理、Baupost基金管理公司总裁塞思?卡拉曼接受采访曾说,价值投资具有“遗传基因”。当市场开始下跌时,很多人惊慌失措反应过度,但是他可以坦然应对,而很多人却处于和人类本性的斗争折磨中。投资是经济学和心理学的交集。“投资需要学习经济学和心理学。”卡拉曼经常这样告诫商学院学生。

实际上,感知风险与实际风险往往是逆相关的,也就是说,市场今天看上去越危险,明天就越有望产生越丰厚的回报。恐惧一直是培育未来牛市的最佳养料。价值投资者正是因为清楚地认识到这一点,才使得他们当中的许多人“基业长青”。然而,在极端市场中,价值投资却往往容易遭遇质疑,这是因为很多人的短视所致。他们确实也观察到连价值投资者也发生损失了,但他们却忘记了投资本身就是一种长期的行为。如果把投资的时段拉长,价值投资的优势就能够得到充分的呈现。

上一篇:安南先生就任秘书长后的

下一篇:没有了